【研究报告内容摘要】
市场回顾:
上周燃料电池板块上涨9.24%,同期沪深300上涨3.75%,燃料电池板块同期跑赢大盘5.51个百分点。其中,石大胜华(34.29%)、昊华科技(32.82)、合康新能(27.35%)、东旭光电(23.26%)和新筑股份(21.17%)分别位列涨幅前五,燃料电池板块上周仅有4只股票下跌,分别是:和远气体(-2.30%)、三花智控(-0.55%)、*st尤夫(-0.48%)和复星医药(-0.11%)。投资要点:
燃料电池:(1)2月21日,工信部发布《享受车船税减免优惠的节约能源使用新能源汽车车型目录》(第十四批)的公示,其中包括18款燃料电池商用车。目前我国主要通过前期的商用车发展,规模化降低燃料电池和氢气成本,同时带动加氢站配套设施建设,后续再拓展到燃料电池乘用车的发展。随着新能源汽车产业发展规划逐渐临近,产业链相关企业将受益。(2)在燃料电池的质子交换膜领域中,戈尔占据全球份额的85%,2月18日,新宙邦发布了非公开发行预案(六次修订稿)披露提示性公告,计划募集资金项目包括总投资10亿元海德福高性能氟材料项目,主要产品包括全氟磺酸树脂等高性能氟材料,加快燃料电池零部件国产化步伐,建议持续关注细分龙头。氢能:(1)2019年,全球共有83座加氢站投入运营。其中,欧洲投入运营的有36座,北美8座,德国22座,韩国18座,日本11座,在过去5年时间里,面向公众的加氢站的数量增加了200%以上,加氢站建设逐渐成为国家高度重视的领域,正式期补贴或向加氢环节倾斜,建议持续关注细分龙头。(2)英国政府将通过总值达9000万英镑的资助计划支持一系列清洁能源项目。重点包括投资兴建两座制氢工厂,规划中的第三座工厂还将利用海上风电场产生的电力来制氢。风电、光电等可再生能源制氢相较于传统制氢技术更加环保、清洁,而且弃风弃光电解水制氢的成本更低,短期内可用于燃料电池行业发展初期氢源的补充,但未来必须向更为稳定的利用可再生能源的电解水制氢方向转变,建议持续关注细分领域。
风险因素:燃料电池商用车推广不及预期、原材料价格波动幅度大、政策补贴不及预期、宏观经济持续疲软。

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